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投资备忘录之十:建立自己的“投资负面清单”

前言:投资负面清单,是指哪些项目不能投资,或者谨慎投资。投资决策的时候经常受到各种利益的诱惑,“获利优先原则”对投资决策的影响甚大,学会拒绝诱惑才是投资历程中的一次质的成长。睿德信经过十二年的积累,把平时的经验教训,以原则的方式进行归纳列举,拟出自己的“投资负面清单”,在投资决策时逐条检视,供内部决策参考,最大程度的避免拍脑袋决策。当然,每个人都可以建立自己专属的“负面清单”。

 

01 行业看不清楚的,不投资。

 

行业如同赛道,如果赛道选错了,选手再优秀,都很难跑出好成绩。此外,大部分行业都会有“幼稚期-发展期-成熟期-衰退期”的生命周期,如果看不清楚行业所处的周期点,不慎在成熟期或者衰退期去做产业投资,则行业整合加剧,行业集中度提高,最终新进入者的竞争压力过大,进而导致大多数无利可图。

行业看不清楚,如同迷雾中前行。无方向,亦无坐标,纵使选手万般优秀,最后结果都无法预测。行业看不清楚的,不投资。

 

02 商业逻辑看不明白的,不投资。

 

商业逻辑就是指生意的本质。具体是指客户是谁,提供了哪些产品与服务,解决了客户哪些问题,如何收费,如何建立自己的护城河。要分清楚哪些是好生意,哪些是很难的生意(只有“超人”才能赚钱)。商业逻辑需要看清楚看明白,看不清楚的要放弃投资。

 

03 带头人(创办人)不具备坚毅品质的,不投资

 

创办一家企业,如同一艘船在茫茫大海里航行,中途会遇到各种如暴雨、台风等恶劣天气,最终九死一生,而带头人(创办人)就是船长。船长的能力、判断力固然重要,但是更重要的是坚毅的品性。有了坚毅的品性,才能够历经磨难,持续的克服困难,最终到达彼岸。有时候看起来船长的智商很高,能力很强,但是心理脆弱,不够坚毅,仍然要放弃投资。就企业家的品性而言,坚毅应该排在第一位。没有坚毅,其他的都不重要。

 

04 现金流不好的企业,谨慎投资。

 

经营性现金流是企业最重要的指标之一。很多企业有利润却没有经营性现金流,说明整个产业链的现金分配环节过程中,别人不愿意为你支付现金,你的竞争力尚不足够。而缺乏经营性现金流,为了维持下去,只能采取融资性安排来解决现金流的问题。如同人体的造血功能缺失,只能通过外部输血的方式补血,虽然人也在成长,但是总是让你心惊胆战。现金流不好的企业,除非你能判断现金流改善的关键时点,否则应该谨慎投资。

 

05 职业经理人的首次创业项目,谨慎投资。

 

职业经理人之前往往所处的环境是规模企业(中大型企业),其最大的优势是管理能力(调动资源的协同能力),且需要多人协同才能成事,职位越高越明显。而大多数创业型公司则需要简单实用的创业法则,特点是:经营大于管理、聚焦单点、因事定人、一人多能等等。职业经理人之前成功的优势多数均与之相悖,创业成功的概率并不高。当然,经历过创业过程之后,尤其是创业失败之后善于总结再次创业的经理人,则另当别论。

 

投资负面清单并非一成不变。每个投资机构(投资人)可以根据自己的资金属性、风险偏好、收益要求等去列明。世界上从来没有任何一个现成的清单,能直接适合检视自己。多数都是在经验教训的过程中,持续总结,持续增删,形成自己专属的“清单”。